今天新进的主力（中国联塑）继昨天买入2千万股后，今天又继续买入870万股科达制造。中国联塑目前持有9700多万股，巳占科达制造股份5%。第一大股东梁桐灿旗下有广东宏宇集团，宏宇集团是佛山知名的陶瓷集团，梁桐灿也是佛山陶瓷行业协会会长。宏宇集团一年收入应该在几十亿，五六十亿左右。梁桐灿在2020年科达制造股价低位，4元左右（现价16.3元）的时候，以16左右的代价成为科达制造第一大股东。梁桐灿旗下还有房地产和文旅业务。梁桐灿应该是没有实力继续增资买股了，最后一次买实在2021年初，它旗下的瓷砖和地产业务这几年应该是很有资金压力，实际上，在2021年二三四季度科达制造股价节节高升上涨6倍的过程中三次减持，这之后一直维持3.57亿股没变。中国联塑应该也是科达制造的客户。联塑是做建材家居的，香港上市，市值256亿港元。产品比较广，管道、卫浴、门窗都有，号称拥有10000多种产品。中国联塑2011年销售额突破100亿元，2021年营业收入320.58亿元人民币，22年上半年149亿营收，净利润12.95亿，账上现金55亿，负债率59%。科达制造市值319亿，22年收入约115亿，净利润约43亿。成为第一大股东按现价需要约60亿资金。2022年12月8日，科达制造30周年庆典的时候，科达的创始股东们、联塑的黄联禧、宏宇的梁桐灿都参加了。从目前看，联塑成为控股股东或者第一大股东的可能性很小，成为第一大股东就需要60亿的现金，对于负债率59%，一年净利润20多亿，账上现金55亿的联塑来说，难度还是比较大的。要成为控股股东难度就更大了。科达制造发展到现在，最大受益人不是创始股东，而是宏宇梁桐灿，16亿的投资，如今增值到64亿了。2020年的时候，科达市值才70多亿。科达制造当前市值319亿，22年净利润预计43亿，对应PE 7.5。主营业务是建材机械、建筑陶瓷、锂电材料。17年13.4亿投资青海蓝科锂业，蓝科锂业年产盐湖碳酸锂3万吨，持股43.58%,这部分投资收益是科达制造净利润的主要来源。22年前三个季度35.55亿净利润，其中30.39亿来自科达锂业的投资收益。自有业务收入85.33亿，毛利率30%左右，净利润5亿。锂电材料主要是负极石墨化，22年上半年5.82亿收入，同比增长300%，毛利比较低14%，可能是规模还没上来。建材机械22年上半年29亿收入，同比没有增长，毛利25%；建筑陶瓷目前在非洲，22年上半年15亿收入，同比增长月50%，毛利43%。科达制造在非洲非洲东部拥有超200平方公里锂矿勘测权，正在进行考察及勘探工作。科达制造已于12月初完成5亿元回购，当时的股价在15元左右，现在的而价格是16.2左右。科达制造建陶机械业务主要生产基地在广东佛山，而安徽科达机电位于安徽马鞍山。安徽科达机电，专业从事墙材机械装备及配套产品的研发、设计、生产与销售，致力于为客户提供新型墙体材料生产自动化整线系统解决方案，最终产品可广泛应用于绿色建筑/建材、装配式建筑等多种行业和相关领域。据初步测算，2021年安徽科达机电营收约为5.65亿元，净利润5227.80万元。一个，就是联塑是来干嘛的？收购5%的股份之后，有么有后续？联塑是仅仅财务投资还是有其它进一步的股权想法，双方在业务，特别是海外陶瓷这块，有没有可能合作。二个，科达将来的主业分布。安徽科达机电上市之后，科达是否会启动海外建材业务或其它业务拆分上市，2015年就进入负极，除了负极扩产，会不会有其它的锂电材料业务，科达将来的发力方向，尚未可知。目前看，锂电设备，海外瓷砖，锂矿，是三个方向。三个，科达制造对盐湖股份和蓝科锂业的想法。就是科达制造投13个亿设立的盐湖基金，基本都是买了以前投资入股的青海科达锂业大股东盐湖股份的股票，盐湖股份可是1347亿的大块头，13个亿进去，连前10大股东也算不上，接近1%的股份，不能说一点话语权没有，但是话语权不大。科达制造购买盐湖股份的股权其目标或许并不是盐湖股份本身，而是蓝科锂业。

　　蓝科锂业一年几十亿的净利润，几乎是科达制造主营业务的十倍，要说科达制造没一点想法，我也不信。但是，盐湖股份断然是不会出售蓝科锂业的股份的，钾肥和蓝科锂业都是盐湖股份的印钞机。虽然盐湖股份自己规划了4万吨，但那要到24年甚至25年才能投产。

　　盐湖股份持有蓝科锂业51.42%的股份，科达制造持有43.58%，差距看起来是8%的股份，实际科达制造只需要再拿到6.43%的股份就可以控股。既然从盐湖股份手上买蓝科锂业的股份是买不到，那就把盐湖股份的股份买了，盐湖股份是上市公司，股票买卖是自有的，这个谁也阻止不了。6.43/51.42=12.5%，科达制造只需要买够12.5%的盐湖股份股权，就可以控股蓝科锂业了。盐湖股份现在市值1353亿，要拿下12.5%的股权，需要169亿资金，将成为盐湖股份的第二大股东。资金量确实不小，但是别急，接着看。盐湖股份前几年巨额亏损，几百亿吧，退市重组，银行等金融机构的债务都变成了股份。复牌之后，我们看盐湖股份的股价喋喋不休，就是因为这些金融机构在套现离场。

　　这些金融机构合计持有至少30%以上的盐湖股份的股份，他们都是要离场的，因为他们不是投资公司，不太可能长期持有上市公司股份。

　　这就会有两个问题，一个是盐湖股份的股价可能会跌，但很难大涨，一涨就有大量机构抛售，看过去两年的持股股东变化就知道。然后说回科达制造，就算科达制造举牌盐湖股份，盐湖股份的股价也很难大涨，因为要卖的人太多了。

　　那么科达制造就有了实现169亿成为第二大股东并且控股蓝科锂业的可能，剩下的就是找钱了。科达自己的账上目前有30亿资金，年底如果蓝科锂业分红，可能有50亿。科达制造现在的负债率是37.78%，并不算高。

　　科达制造在佛山，下游都是建材，那边民营经济发达，建材老板们多少都有点家底，如果科达制造要做这个事儿，科达制造的朋友圈是可以帮忙的。上次科达三十周年庆典，广东建材瓷砖圈的都去了。科达现金流很好，从银行借也不是太难。

　　科达还缺169亿，可以就去借169亿，借完，负债率58.5%，略高但问题不大，江特电机西藏矿业，负债率也是58%。而且169亿控股科达锂业，成为盐湖股份二股东，一年分红几十亿，好的时候四五十亿，差的时候也有一二十亿，无论是银行还是科达制造的朋友圈，都愿意帮这个忙。这还没完，12.5%的股权之后，确实控股了蓝科锂业，但是，还可以更进一步，因为第一大股东青海国资也只有12.51%的股份。那么只需要再买0.2%的股份，也即是2.7亿，科达制造就能成为盐湖股份的第一大股东，至于是不是实控人，那就要看下面的协商了。此时，不管是第一大股东，还是成为是坑人，蓝科锂业扩产就好办多了。当然，盐湖股份毕竟是青海的重量级企业，也是战略资源性企业，科达制造敢不敢，青海国资愿不愿，既要看科达制造的胆量，也要看青海国资的亿元，以及两者的协商。不过，科达制造169亿控股蓝科锂业，成为盐湖股份二股东，障碍并不大，某种程度上也无须太在意青海国资的意愿，因为这对蓝科锂业是绝对控股。

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